Pourquoi votre start-up française ne lèvera jamais de fonds aux USA

Trop d'entrepreneurs français pensent pouvoir réaliser leur première levée de fonds aux Etats-Unis.  On entend fréquemment "là-bas, on ne parle pas d'une levée de fonds à un millions d'euros, mais à 10, et tout ça sans faire un euro de chiffre d'affaires !", "les business angels et les fonds d'investissement sont beaucoup moins frileux qu'en France", "les Américains, eux, comprennent les business models des start-ups du web et du numérique et financent l'amorçage", "les VCs se décident beaucoup plus vite"...

Même si tous ces lieux communs ne sont pas entièrement faux, il s'agit quand le miroir aux alouettes : pourquoi ?

Les raisons pour lesquelles votre start-up ne trouvera jamais d'investisseurs aux USA pour sa première levée de fonds

• Pourquoi votre entreprise spécifiquement et pas une autre parmi les milliers de start-ups innovantes, émergeant aux quatre coins du globe, qui tapent également à la porte du pays de l'Oncle Sam ?
• Vous ne sortez pas de Stanford ou du MIT et ne disposez pas des mêmes connections que ces étudiants ni de ce même cachet sur votre CV
• Vous n’avez pas un CV qui fait rêver : avez-vous travaillé pour Google, Facebook, Twitter ou une start-up à succès ?
• Vous n’avez pas encore réalisé les frais représentés par une levée de fonds aux USA : création de filiale, frais juridiques et voyages s'élèvent rapidement à un ticket de 100.000€. Comment allez-vous les financer en amont ?
• Vous n’êtes pas sûr d’obtenir un visa aux US ou pas convaincu par le fait d’installer votre start-up là-bas définitivement et cela freine les investisseurs 
• Vous n’avez pas de contact particulier avec les VC locaux ni le même réseau que vos homologues américains
• Vous n’êtes pas aussi convaincant et à l'aise dans votre « pitch » lorsqu'il s'agit de le faire en anglais.

Pour ne pas rester entièrement négative, il existe quand même des choses à faire aux Etats-Unis...

Ce que vous pouvez attendre des USA

• Y aller plusieurs fois, pour prospecter, étendre votre réseau, rencontrer vos futurs partenaires sans immédiatement penser "levée de fonds"
• Rejoindre un accélérateur, pour gagner en crédibilité et en réseau
• Vous y faire accompagner par une structure française (Ubifrance, Oséo...) ou un partenaire déjà établi aux Etats-Unis
• Réaliser votre 2^ème levée de fonds là-bas, une fois que vous aurez déjà trouvé votre marché (au moins en France) et mis un peu de trésorerie de côté pour financer votre implantation là-bas.

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Financement des PME : les circuits traditionnels en panne ? Idée reçue n°6....

Cette série d'articles revient sur les idées reçues les plus courantes relatives au financement des start-ups, TPE (Très petites entreprises) et PME (Petites et moyennes entreprises).

Pour voir l'idée reçue n°5 : les marchés financiers ne jouent pas le relais de financement en fonds propres ou en dette lorsque les petites entreprises grandissent

Idée reçue n°6 : les perspectives de financement à venir des start-up et petites entreprises se dégradent encore

Plusieurs éléments économiques, réglementaires et fiscaux viennent assombrir les perspectives de financement des entreprises.

1.   Une diminution des levées de fonds à craindre dans le capital investissement

Les levées de fonds opérées par les acteurs du capital investissement en 2011, à 6,5Mrds€, sont en hausse de 28% par rapport à 2010, mais restent bien en-deçà des niveaux de 2006 (10,3Mrds€).

Les investissements en capital risque sont restés stables en 2011, à 597 M€, mais les levées de fonds ont plongé de près de 27 %, passant de 619M€ à seulement 451M€.

Les levées de fonds auprès des particuliers et des investisseurs institutionnels (assurances, banques…) risquent néanmoins de diminuer, sur le marché du non coté sous l’effet :

• de la crise financière, qui réduit les liquidités à placer. Les acteurs ayant investi en Bourse ont vu leurs actifs diminuer de valeur, ce qui ne leur permettra peut-être pas de réaffecter ces sommes vers des entreprises non cotées ;

•  d’une faible rentabilité des placements effectués sur les sociétés non cotées. Les rendements sont très variables d’un investissement à un autre, d’un fonds à un autre, mais font état d’une rentabilité globale relativement faible, et ce principalement sur l’amorçage et le capital risque. Les institutionnels anticipent des pertes relativement conséquentes sur leurs placements dans le non coté ;

• des contraintes réglementaires Bâle 2 et Bâle 3 pour les banques, Solvabilité II pour les assureurs, qui réduisent encore la rentabilité des investissements dans le non coté.

Approfondir : les réformes Bâle 2, Bâle 3 et « Solvabilité II »

Bâle 2, Bâle 3 sont de nouvelles réglementations applicables aux banques (Bâle 2 / Bâle 3) et Solvabilité II, aux assurances. Elles visent à introduire davantage de stabilité dans le monde de la bancassurance, en imposant à ces institutionnels un montant minimum de fonds propres et de liquidités disponibles, pour pouvoir faire face à des chocs économiques, à des impayés massifs de la part de leurs clients ou à des événements imprévus, seraient de nature à les fragiliser financièrement.

Ces réglementations imposent un corpus de normes, destinées à mieux apprécier, anticiper et communiquer sur le risque pris par ces institutionnels, notamment au travers des prêts fournis ou des placements financiers qu’ils réalisent.

Très schématiquement, plus les banques et assureurs prêtent à des « clients » risqués ou investissent leurs liquidités dans des placements à risque, plus ils doivent constituer des « réserves » pour pouvoir faire face à des pertes éventuelles.

-    Bâle 2, déjà appliqué chez les établissements financiers, a renforcé les règles qui prévalaient déjà en matière de ratio de solvabilité minimum. Par exemple, une banque qui prête 100€ à une entreprise, doit conserver en moyenne entre 1,6€ et 12€ en fonds propres, sortes de réserves destinées à se prémunir contre un risque d’impayé de son client. Ainsi, plus elle prête aux entreprises, plus elle doit immobiliser des ressources improductives. Or, ces ressources ont un coût, puisque les banques doivent elles-mêmes généralement les emprunter sur les marchés financiers.

-     Bâle 3, appliqué dès 2013, exige notamment des banques qu’elles respectent un ratio de liquidité minimum, attestant de leur capacité à pouvoir débloquer des liquidités à tout moment. Plus les investissements et les prêts accordés sont importants, plus le montant de liquidités requis est élevé. De la même façon que pour Bâle 2, les banques doivent ainsi augmenter leurs réserves.

-    Solvabilité II entre en vigueur début 2013 et, un peu à la manière de Bâle 2, impose aux assureurs un montant de fonds propres minimum par rapport à leurs actifs détenus. Tout investissement dans le non coté doit désormais faire l’objet de fonds propres au bilan des assureurs.

Conséquences sur les prêts et investissements auprès des entreprises non cotées

Pour le même montant prêté ou investi, les banques et assurances doivent désormais elles-mêmes mobiliser (ou emprunter) davantage de ressources, pour maintenir des ratios de fonds propres et de liquidité aux niveaux requis par la réglementation.

Ce phénomène se peut alors se traduire par :

- une raréfaction du crédit : les banques ne peuvent pas toujours se refinancer sur les marchés à hauteur des montants qu’elles prêtent. Ceci les contraint donc à limiter les financements accordés ;

- un renchérissement du crédit : étant donné que les banques doivent davantage emprunter, pour un même montant prêté, elles répercuteront ce coût sur les taux d’intérêt ;

- une sélectivité accrue des investissements en capital : compte tenu de la moindre rentabilité de ces opérations, du fait des ratios minimaux de fonds propres et de liquidité, les institutionnels auront tendance à n’investir que dans des projets présentant les rendements potentiels les plus importants.

2. Resserrement et renchérissement du crédit bancaire

Les réglementations Bâle 2 et Bâle 3 (cf. encadré ci-dessus) imposent notamment aux établissements bancaires d’augmenter leur ratio « fonds propres / prêts fournis aux clients » et à répercuter plus largement le risque qu’elles prennent sur le taux d’intérêt pratiqué.

Ces réformes ont donc deux conséquences à court terme :

•       une tendance au resserrement des prêts fournis aux entreprises,
•        le renchérissement du coût du crédit.

Des mesures fiscales destinées à favoriser l’investissement des particuliers de moins en moins incitatives

Les pourcentages d’investissement déductibles dans les sociétés non cotées ont été progressivement abaissés, s’établissant à 50% pour l’ISF et 18% pour l’IR en 2012, pouvant laisser craindre un désengagement progressif des particuliers.

Des incitations fiscales qui s’érodent

A retenir :

Idée reçue n°6 vraie : les changements économiques, réglementaires et fiscaux risquent de ralentir la production de crédit en France et de durcir l’accès au capital investissement.

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Le Buzz'Actu : les concours de juin / juillet pour start-ups

- Avant le 17 juin, postulez au Concours européen de l'entreprise innovante (C2EI)

3 possibilités de concourir :

• projet en émergence : projet nécessitant encore des validations technique, juridique ou économique,
• start-up en développement : entreprise de moins de 3 ans ayant établi la preuve du concept,
• PME innovante : entreprise de plus de trois ans, lançant de nouveaux produits ou attaquant de nouveaux marchés.

Les prix : accompagnement sur différents thèmes et prix d'une valeur supérieur à 10.000 euros.

Renseignements : http://www.c2ei-concours.fr

- Avant le 2 juillet, postulez au Grand Prix de l'Innovation et remportez 12.000 euros

Les conditions :

• être une start up innovante francilienne de moins de cinq ans au 1er décembre 2012 
• appartenir à un de ces secteurs : éco-innovation, santé / biotech, technologies numériques, contenus numériques, services aux entreprises, services aux particuliers. 

Les prix : 12.000€ + une place dans un incubateur parisien 

- Avant le 7 juillet, postulez au Tremplin Entreprises pour rencontrer des investisseurs et remporter 10.000 euros

Organisé par l'ESSEC, cette rencontre entre start-ups et fonds d'investissement s'adresse aux entreprises innovantes :

• de l'internet
• des logiciels et services
• des énergies, matériaux et composants
• des sciences de la vie.

Triées sur le volet, les start-ups sélectionnées auront un accès privilégié aux investisseurs.

Renseignements : www.tremplinentreprises.com

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Le Buzz'Actu : éviter le redressement fiscal avec le CIR, développer un partenariat grand compte et encore des concours

- Le 21 mai matin, atelier spécial Crédit d'impôt recherche - les clés pour éviter le redressement fiscal

Paris Incubateurs organise une réunion dédiée au CIR (Crédit d'impôt recherche), et à toutes ses implications, à savoir : comment suivre les dépenses, limiter les risques de redressement fiscal, notamment au travers du rescrit et au travers d'exemples concrets.

Quand ? Le 21 mai, de 9h30 à 11h30

Où ? Paris Région Innovation Nord Express 110, rue des Poissonniers -75018 Paris

Renseignements : http://www.parisincubateurs.com/conference-deloitte-21-mai

- Avant le 6 juin, vous avez créé une start-up ou une PME dans le numérique ? Développez un partenariat solide avec Dilicom

Dilicom travaille actuellement à la mutation numérique des librairies, et cherche, à ce titre, à collaborer avec des start-ups et PME numériques offrant des applications ou services :

- web to store : fidélisation client, gestion et géolocalisation des stocks,

- web sémantique : moteur de recherche ou de recommandation..., 

- portails internet : animation de communautés autour de la littérature et de la culture, recensement d'événements (littéraires ou culturels...)...
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- outils d'aide à la vente on-store : identification et reconnaissance du consommateur, personnalisation des prestations, services.

Renseignements : Sophie Malbé, tél : 01.70.15.14.60, s.malbe@clubopeninnovation.fr

- Avant le 12 juin, postulez au "concours de l’entreprise innovante 92" 

Les conditions :
- porter un projet innovant,
- avoir ou créer une start-up implantée dans les Hauts de Seine,


Renseignements : http://entrepriseinnovante92.wordpress.com/concours-entreprise-innovante-92/